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日信证券:上调3季度GDP至7.8% 全年增长无忧

2019-12-02 19:18:14来源:励志吧0次阅读

日信证券:上调3季度GDP至7.8% 全年增长无忧 2013-09-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

数据1-8月,固定资产投资累计同比20.3%;8月份,消费品零售、工业增加值同比13.4、10.4%,均好于预期(见图1)。

短评基础设施、设备制造推升投资增速。8月份,固定资产投资同比21.4%,环比加快1.3个百分点,推动累计增速回升0.2个百分点。从当月增速来看,一、二、三产业分别较7月变化-2.8、2.6、1.0个百分点;二产内部,采矿、制造、建筑、电力热力供应分别变化-2.8、2.9、1.8、-18.3个百分点,制造业加快明显;制造业内部,通用、专用设备、汽车制造、交通运输设备、电气机械、计算机等行业对制造业投资增速贡献增大,而黑色金属、有色金属贡献下降,这与7月份明显不同。三产内部,交运仓储(道路运输)、水利环境大幅攀升(见表1、2)。

消费品零售稳定增长。8月份,消费品零售同比略有回升,从内部来看,商品零售增速较7月份回升0.1个百分点;餐饮增速较7月份回升0.6个百分点(见表3)钢铁、电力热力供应、计算机类拉动工业扩张加快。8月份工业产出扩张加快,。从内部来看,黑色金属、运输设备、电气机械、计算机类、电力热力是工业产出加快的主要拉动力量(见表4)。

库存可能仍未回补,轨道交通-设备制造链条明显。8月工业产销率为98.3%,略有下降,有观点据此认为是库存回补拉动产出扩张。但从产销率环比、同比变化与工业产成品存货增加同比的关系来看,产销率环比与存货变化并无显著关系;同比虽然正相关,但与基本理论不符,因此无法以产销率判断库存回补与否(见图2、3)。从7月工业存货变动来看,目前仍处于去库存过程,产出是需求拉动。从经济运行过程来看,轨道交通投资加快带动设备制造行业产出、投资扩张,拉动8月经济增速。

上调3季度GDP至7.8%、全年至7.7%。预计9月工业增加值10.6%左右,9月非制造业PMI54.3%左右。根据工业增加值、非制造业PMI与GDP之间关系,上调3季度GDP至7.8%、全年至7.7%。

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